Czerwiec 2026 roku przyniósł potężny zastrzyk gotówki na Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie za sprawą Otwartych Funduszy Emerytalnych. OFE, zasilone rekordowymi wpływami z dywidend od polskich spółek w wysokości niemal 4 mld zł, przeznaczyły około 3,1 mld zł na zakup krajowych akcji. Tak silnego popytu ze strony funduszy emerytalnych nie widziano od dawna.
Analiza przeprowadzona przez Trigon Dom Maklerski wskazuje, że czerwiec był wyjątkowo aktywnym miesiącem na warszawskim parkiecie. Łączna wartość transakcji na rynku pierwotnym, w tym ofert typu ABB i SPO (m.in. Allegro, BNP Paribas BP, Murapol), sięgnęła około 7 mld zł. Otwarte Fundusze Emerytalne były jednym z kluczowych uczestników tego ożywienia.
Co istotne, źródłem finansowania zakupów nie była wyprzedaż innych posiadanych już polskich akcji. Kapitał pochodził z dwóch głównych źródeł: sprzedaży akcji zagranicznych oraz, przede wszystkim, z dywidend.
Źródłem kapitału była sprzedaż akcji zagranicznych (szacujemy podaż na około 1,8 mld zł) i przede wszystkim napływ dywidend (niemal 4 mld zł w samym czerwcu) – podsumowują analitycy Trigon DM.
Nastawienie OFE do polskiego rynku było jednolicie pozytywne – wszystkie fundusze zwiększały swoje zaangażowanie w krajowe akcje. Najaktywniejszym graczem okazał się NN OFE, który przeznaczył na ten cel najwięcej środków.
Dane za czerwiec wyraźnie pokazują zmianę w alokacji kapitału przez OFE. Podczas gdy fundusze masowo kupowały polskie akcje, ich nastawienie do rynków zagranicznych było w większości negatywne. Tylko dwa z funduszy zdecydowały się na zakupy akcji spółek zagranicznych, a liderem po stronie sprzedaży był, paradoksalnie, również NN OFE. To pokazuje strategiczne przenoszenie akcentów z powrotem na rynek krajowy.
Ta strategia jest spójna z długoterminowym celem OFE, jakim jest budowanie wartości portfeli dla przyszłych emerytów. Jak wynika z dokumentów prospektowych, takich jak Generali OFE Prospekt 2026, reinwestowanie dywidend jest kluczowym elementem tej układanki. Pozwala ono na:
Fundusze koncentrują się na spółkach dywidendowych o ugruntowanej pozycji i stabilnej historii wypłat, co czyni je atrakcyjnym i bezpieczniejszym komponentem portfela emerytalnego.
Skala czerwcowych zakupów jest tym bardziej imponująca, gdy weźmie się pod uwagę ogólne przepływy finansowe w systemie OFE. W czerwcu 2026 roku napływy ze składek z ZUS wyniosły 386 mln zł. W tym samym czasie, w ramach tzw. suwaka bezpieczeństwa, z funduszy do ZUS przetransferowano aż 1,365 mld zł.
Oznacza to, że siła inwestycyjna OFE nie pochodziła z nowych wpłat netto, lecz z zysków wypracowanych na posiadanych aktywach. Warto odnotować, że transfery w ramach „suwaka” w pierwszym półroczu 2026 roku wyniosły 7,632 mld zł, co stanowi wzrost o 40% w porównaniu do analogicznego okresu w 2025 roku. Mimo tych odpływów, fundusze dzięki dywidendom zdołały wygenerować potężny popyt na polskie akcje. Pod względem wyników zarządzania w czerwcu najlepszy okazał się Bankowy OFE, który osiągnął stopę zwrotu na poziomie 0,1%.
OFE wreszcie ruszyły na zakupy polskich akcji, Parkiet, 2026. https://www.parkiet.com/finanse/art44878651-ofe-wreszcie-ruszyly-na-zakupy-polskich-akcji
Generali OFE Prospekt 2026, Generali, 2026. https://www.generali.pl/media/Generali_OFE_Prospekt_2026_2b27d3eb58.pdf
Inwestowanie przez ETF-y, OFE czy PPK? Wyniki zaskoczą przyszłych emerytów, Business Insider, 2026. https://businessinsider.com.pl/gielda/wiadomosci/inwestowanie-przez-etf-y-ofe-czy-ppk-wyniki-zaskocza-przyszlych-emerytow/1pzd212
Spółki dywidendowe na GPW, Subiektywnie o Finansach. https://subiektywnieofinansach.pl/spolki-dywidendowe-gpw/
Nadchodzą dywidendowe żniwa na GPW. Rok 2026 może być rekordowy, Parkiet, 2026. https://www.parkiet.com/analizy-rynkowe/art43844241-nadchodza-dywidendowe-zniwa-na-gpw-rok-2026-moze-byc-rekordowy
