Gospodarka Stanów Zjednoczonych znalazła się w trudnym położeniu, uwięziona między presją inflacyjną, wysokimi stopami procentowymi a gigantycznym długiem publicznym. Nerwowość na rynkach finansowych zmusiła Departament Skarbu do interwencji, a inwestorzy z niepokojem oczekują na kluczowe sygnały od Rezerwy Federalnej, które mogą zdefiniować kierunek polityki monetarnej na nadchodzące miesiące.
Ostatnie tygodnie przyniosły dużą zmienność na rynku amerykańskich obligacji skarbowych. W tygodniu poprzedzającym 27 sierpnia 2026 roku rentowność 30-letnich obligacji na krótko osiągnęła najwyższy poziom od blisko 20 lat, co wywołało alarm w Departamencie Skarbu. W odpowiedzi sekretarz skarbu Scott Bessent podjął zaskakującą dla rynku decyzję o zwiększeniu skali programu skupu obligacji długoterminowych. Interwencja przyniosła natychmiastowy skutek – na początku bieżącego tygodnia rentowności zaczęły spadać.
Według danych agencji Bloomberg, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 3 punkty bazowe do poziomu 4,71%, a obligacji 30-letnich również o 3 punkty bazowe, do 5,24%. Działania te uspokoiły nastroje, ale jednocześnie zrodziły pytania o dalsze kroki władz monetarnych i fiskalnych w obliczu fundamentalnych wyzwań.
Inwestorzy z całego świata wstrzymują oddech w oczekiwaniu na dwa kluczowe wydarzenia. Pierwszym jest zapowiadana przez sekretarza Bessenta „inicjatywa fiskalna”, która ma być odpowiedzią na ogromny deficyt budżetowy USA. Rynek liczy na poznanie szczegółów tego planu, który może wpłynąć na podaż długu i koszty jego obsługi.
Drugim, być może ważniejszym, wydarzeniem będzie przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej, Kevina Warsha. Wygłosi je w piątek, 28 sierpnia, podczas dorocznej konferencji bankierów centralnych w Jackson Hole. Jego słowa będą szczegółowo analizowane pod kątem przyszłych decyzji dotyczących stóp procentowych, zwłaszcza w kontekście presji związanej z długiem publicznym i ogromnym zapotrzebowaniem na kapitał, generowanym m.in. przez rozwój sztucznej inteligencji.
Na rynku panuje przekonanie, że bez dalszych podwyżek stóp procentowych się nie obędzie. Inwestorzy wyceniają taki scenariusz jako najbardziej prawdopodobny sposób walki z inflacją. Zupełnie innego zdania są jednak niektórzy analitycy, w tym ekonomiści mBanku.
„Widzimy w USA odporną gospodarkę z podwyższoną, ale nienadmiernie rozlaną inflacją. Rynek uważa, że bez zmian stóp się nie obędzie. My jesteśmy przeciwnego zdania, choć argumenty makro faktycznie są z gatunku tych balansujących na krawędzi. Mamy przekonanie, że Kevin Warsh stóp podnosić nie chce. Miał już przecież okazję” – napisali ekonomiści mBanku.
Taka ocena stoi w sprzeczności z oczekiwaniami rynkowymi. Co więcej, sam prezes Fed, Kevin Warsh, ma być niechętny dalszemu zacieśnianiu polityki monetarnej, argumentując, że miał już ku temu okazję wcześniej. Nadchodzące dni pokażą, czy Rezerwa Federalna ugnie się pod presją rynku, czy też postawi na stabilizację, ryzykując utrwalenie się podwyższonej inflacji.
Gospodarka USA jest uwięziona między inflacją, stopami procentowymi i długiem publicznym, ZNews/Vietnam.vn, 2026, https://www.vietnam.vn/pl/kinh-te-my-ket-giua-lam-phat-lai-suat-va-no-cong
Ekonomiści mBanku oceniają polską gospodarkę. Takie będą stopy procentowe, inflacja i PKB, Business Insider Polska, https://businessinsider.com.pl/gospodarka/ekonomisci-mbanku-oceniaja-polska-gospodarke-takie-beda-stopy-procentowe-inflacja-i/eqclw7k
Niepewny wpływ wydarzeń na Bliskim Wschodzie na gospodarkę USA. Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian, Bank.pl, https://bank.pl/niepewny-wplyw-wydarzen-na-bliskim-wschodzie-na-gospodarke-usa-fed-pozostawil-stopy-procentowe-bez-zmian/
