Po sugestiach prezesa NBP Adama Glapińskiego dotyczących możliwej obniżki stóp procentowych, rynek finansowy z niecierpliwością oczekuje na wrześniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Analitycy pozostają jednak podzieleni, wskazując na dane o inflacji za lipiec, która wyniosła 3,0% rok do roku, oraz na ostrożne stanowisko samej Rady.
Po wakacyjnej przerwie w posiedzeniach Rady Polityki Pieniężnej, dyskusję na nowo ożywiły słowa prezesa Narodowego Banku Polskiego. Adam Glapiński zasugerował, że już na spotkaniu we wrześniu 2026 r. może złożyć wniosek o obniżkę stóp procentowych. Taki ruch byłby odczuwalny dla portfeli wielu Polaków – ewentualny spadek stopy referencyjnej o 0,25 punktu procentowego przełożyłby się na ratę niższą o kilkadziesiąt złotych dla posiadaczy kredytów hipotecznych o zmiennym oprocentowaniu.
Przypomnijmy, że RPP utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie od czterech miesięcy, a główna stopa referencyjna wynosi 3,75%. Ostatnia i jedyna w tym roku obniżka miała miejsce w marcu, kiedy to stopy ścięto o 0,25 pkt proc.
Chociaż rynek żywo reaguje na perspektywę luzowania polityki pieniężnej, opublikowany 27 sierpnia 2026 roku opis dyskusji z lipcowego posiedzenia RPP studzi nastroje. Członkowie Rady wskazywali wówczas na utrzymującą się niepewność i umiarkowaną presję inflacyjną.
Wyniki lipcowej projekcji NBP wskazywały na umiarkowaną presję płacową i inflacyjną w Polsce, przy niepewności kształtowania się cen w związku z geopolityką i przyszłym kształtem polityki fiskalnej.
Argumentem za utrzymaniem ostrożności mogą być także dane o inflacji za lipiec, która osiągnęła poziom 3,0% w ujęciu rocznym. Choć inflacja powinna się obniżać w przyszłym roku, utrzymujący się wzrost cen może skutecznie zniechęcić Radę do wznowienia cyklu obniżek już we wrześniu.
W środowisku ekonomistów nie ma zgody co do scenariusza na najbliższe posiedzenie decyzyjne. Część analityków uważa, że obniżka stóp jest niemal pewna, zwłaszcza w kontekście sugestii prezesa NBP. Jednak większość ekspertów podchodzi do tej perspektywy sceptycznie.
Wskazują oni, że uwarunkowania makroekonomiczne czynią cięcie stóp we wrześniu mało prawdopodobnym. Kluczowym czynnikiem hamującym może okazać się właśnie inflacja, która mimo tendencji spadkowej, wciąż może być postrzegana przez RPP jako zagrożenie wymagające utrzymania restrykcyjnej polityki pieniężnej. Najbliższe tygodnie i napływające dane makroekonomiczne będą kluczowe dla ostatecznej decyzji Rady.
Presja płacowa umiarkowana według RPP. Decyzje o stopach zależne od sytuacji na świecie, Business Insider Polska, 2026, https://businessinsider.com.pl/finanse/czlonkowie-rpp-obserwuja-umiarkowana-presje-inflacyjna-wskazuja-na-niepewny-problem/6byx5fj
Stopy procentowe we wrześniu. Czy RPP obniży stopy procentowe? Prognozy, Strefa Inwestorów, https://strefainwestorow.pl/gospodarka/prognoza-stopy-procentowe-wrzesien
Obniżka stóp już we wrześniu? Eksperci podzieleni, Parkiet, https://www.parkiet.com/banki/art44822231-obnizka-stop-juz-we-wrzesniu-eksperci-podzieleni
Stopy procentowe w Polsce. Prezes NBP rozbudza nadzieje, RPP ostrożna, Business Insider Polska, https://businessinsider.com.pl/gospodarka/stopy-procentowe-w-polsce-prezes-nbp-rozbudza-nadzieje-rpp-ostrozna/8jryzt2
Podwyżka stóp procentowych – aktualne informacje o stopach procentowych w Polsce, Totalmoney.pl, https://www.totalmoney.pl/artykuly/podwyzka-stop-procentowych-aktualne-informacje-o-stopach-procentowych-w-polsce
