Rentowność polskich obligacji skarbowych 10-letnich spadła w okolice 5%, co stanowi psychologiczną i techniczną barierę. Choć niższa rentowność oznacza wzrost cen obligacji, dla inwestorów indywidualnych poziom poniżej 5% staje się mniej atrakcyjny.
Rentowność polskich 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła w połowie stycznia 2026 roku poziom 5,059%. Poziom 5% jest uznawany za ważny punkt odniesienia, zarówno psychologicznie, jak i technicznie, z linią wsparcia znajdującą się w tym rejonie. Wartość powyżej 5% jest postrzegana jako obszar względnej atrakcyjności polskiego długu dla inwestorów.
Spadek rentowności obligacji o stałym kuponie przekłada się na wzrost ich ceny rynkowej, co z kolei zwiększa stopy zwrotu posiadaczy tych papierów, w tym funduszy dłużnych i ich klientów. Z drugiej strony, wzrost rentowności prowadzi do spadku wycen obligacji i niższych stóp zwrotu.
Na wycenę długoterminowych obligacji skarbowych wpływają głównie oczekiwana inflacja, ryzyko kredytowe państwa oraz premia terminowa. W ostatnich latach odnotowano znaczący postęp w obniżaniu inflacji, która powróciła do celu NBP. Pozwoliło to na redukcję stóp procentowych i złagodzenie oczekiwań inflacyjnych.
Jednakże, sytuacja ryzyka kredytowego Polski prezentuje się gorzej. Gwałtowny wzrost podaży polskich papierów skarbowych od dwóch lat stanowi główne ryzyko dla ich wycen. Analitycy wskazują na znaczne odchylenia fiskalne i brak wiarygodnej strategii konsolidacji finansów publicznych.
W bieżącym roku około 30% wydatków budżetu państwa zostanie sfinansowane z emisji obligacji, a Ministerstwo Finansów planuje pożyczyć blisko 700 miliardów złotych. Mimo to, rynek na razie ignoruje niekorzystne parametry fiskalne Polski, a premia za ryzyko spadła do najniższego poziomu od 2021 roku.
Obligacje skarbowe odgrywają rolę w generowaniu stałego dochodu, stanowiąc względnie bezpieczną część portfela inwestycyjnego, która obniża zmienność stóp zwrotu. Jednakże, zbliżanie się rentowności do poziomu 5% sprawia, że zakup polskiego długu staje się mniej atrakcyjną propozycją dla inwestorów indywidualnych.
Źródło: https://www.bankier.pl/wiadomosc/Polskie-dziesieciolatki-na-progu-5-Co-dalej-z-obligacjami-skarbowymi-9071833.html
