Amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) ogłosiła zakończenie od grudnia procesu redukcji bilansu. To koniec tzw. zacieśniania ilościowego (QT), prowadzonego od czerwca 2022 roku.
Od czerwca 2022 roku suma bilansowa banku centralnego USA zmniejszyła się z niemal 9 bilionów dolarów do niespełna 6,6 biliona USD. W ramach tej operacji, nazywanej zacieśnianiem ilościowym (QT), Fed zredukował swój bilans o 2,37 bln dolarów, czyli o prawie 27%. Była to znacznie większa redukcja niż w latach 2017-19.
Polityka QT jest przeciwieństwem luzowania ilościowego (QE) i polega na ograniczaniu podaży pieniądza w systemie bankowym. Technicznie Fed nie reinwestował kapitału i odsetek z zapadających obligacji do określonego miesięcznego limitu, który był stopniowo obniżany z 95 mld do 40 mld USD.
Decyzja o zakończeniu QT jest podyktowana sygnałami o wyczerpaniu nadmiernych rezerw w bankach komercyjnych. Kluczowym wskaźnikiem jest spadek wartości operacji reverse-repo, które z poziomu 2,4 biliona dolarów we wrześniu 2022 roku spadły obecnie w okolice zera. Oznacza to, że banki nie mają już nadmiaru gotówki do lokowania w Fed.
Jak wyjaśnił przewodniczący Fedu Jerome Powell, celem jest utrzymanie rezerw na stabilnym poziomie. Bank centralny chce w ten sposób uniknąć powtórki kryzysu płynnościowego z września 2019 roku, kiedy zbyt późne wygaszenie QT zmusiło Fed do interwencji na rynku pieniężnym.
Choć historyczna korelacja między programami QE a hossą na giełdzie osłabła w ostatnich latach (indeks S&P500 rósł mimo prowadzonego QT), zakończenie redukcji bilansu jest postrzegane jako potencjalnie pozytywna wiadomość dla rynków finansowych. Może to zmniejszyć presję na rynku pieniężnym.
Zakończenie QT może również wesprzeć rynek amerykańskich obligacji skarbowych. Fed zwiększy zakupy tych papierów, co podniesie na nie popyt. Może to doprowadzić do wzrostu ich cen, a w konsekwencji do spadku rentowności, co jest zgodne z oczekiwaniami administracji prezydenta Donalda Trumpa.
Źródło: https://www.bankier.pl/wiadomosc/Fed-konczy-QT-Co-to-oznacza-dla-rynkow-9032554.html
