Rada Polityki Pieniężnej po raz kolejny utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, pozostawiając główną stopę referencyjną na 3,75%. Decyzja z października 2026 roku zapadła w cieniu rosnącej niepewności co do przyszłej inflacji, napędzanej głównie przez wysokie ceny paliw na stacjach.
Październikowa decyzja RPP jest kontynuacją polityki przyjętej we wrześniu. Oznacza to, że koszt pieniądza w Polsce pozostaje na tym samym poziomie od kilku miesięcy. Ostatnia zmiana miała miejsce w marcu 2026 roku, kiedy to Rada zdecydowała się na obniżkę o 0,25 punktu procentowego. Dla setek tysięcy Polaków spłacających kredyty, zwłaszcza hipoteczne, obecna decyzja to sygnał stabilizacji. Utrzymanie stóp na poziomie 3,75% daje kredytobiorcom dodatkowy czas i zmniejsza presję na wzrost miesięcznych rat.
Mimo stabilizacji stóp procentowych, Rada nie ukrywa obaw związanych z perspektywami inflacyjnymi. Jak wynika z opisu dyskusji po wrześniowym posiedzeniu, kluczowym czynnikiem ryzyka są rosnące ceny surowców, a w szczególności paliw. Prezes NBP Adam Glapiński wielokrotnie podkreślał, że to właśnie ceny na stacjach benzynowych znacząco podbijają ogólny wskaźnik inflacji.
We wrześniu RPP oceniała, że niepewność co do perspektyw inflacji jest wysoka i trudno przewidzieć, jak silnie wyższe ceny paliw wpłyną na inflację bazową.
Inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen energii i żywności, jest dla banku centralnego kluczowym wskaźnikiem presji cenowej w gospodarce. Jej ewentualny wzrost pod wpływem drogich paliw mógłby skłonić Radę do zacieśnienia polityki pieniężnej.
Niespodziewanym czynnikiem, który odsunął widmo podwyżek stóp procentowych, okazała się interwencja rządu. Powrót programu znanego jako CPN, mającego na celu stabilizację cen na rynku paliw, dał Radzie Polityki Pieniężnej cenny oddech. Według analityków, działanie to skutecznie zgasiło presję na natychmiastowe zaostrzenie polityki pieniężnej, pozwalając na dalszą obserwację sytuacji gospodarczej bez konieczności podejmowania gwałtownych ruchów.
Choć na razie RPP nie planuje podwyżek, analitycy ostrzegają, że scenariusz taki pozostaje możliwy w 2027 roku. Decyzje w kolejnych kwartałach będą zależeć od kilku kluczowych czynników, do których należą:
Na ten moment Rada przyjęła strategię wyczekiwania, monitorując napływające dane i oceniając, czy obecne zagrożenia inflacyjne mają charakter trwały. Najbliższe miesiące pokażą, czy stabilizacja stóp procentowych okaże się wystarczająca do opanowania presji cenowej w polskiej gospodarce.
Wzrost płac spowalnia, ale RPP ostrzega przed ryzykiem inflacji. Oto główne ryzyka, Business Insider Polska, 2026, https://businessinsider.com.pl/finanse/rpp-utrzymuje-stopy-procentowe-bez-zmian-inflacja-i-ceny-paliw-pod-lupa/2ftr3y5
Inflacja w Polsce. Glapiński o decyzji RPP, GazetaPrawna.pl, 2026, https://www.gazetaprawna.pl/biznes/finanse-i-gospodarka/artykuly/11327363,inflacja-w-polsce-glapinski-rpp.html
Kredytobiorcy zyskali dodatkowy czas. Powrót CPN gasi presję na podwyżki stóp, Rzeczpospolita, 2026, https://www.rp.pl/dane-gospodarcze/art45249991-kredytobiorcy-zyskali-dodatkowy-czas-powrot-cpn-gasi-presje-na-podwyzki-stop
Stopy procentowe w Polsce w październiku 2026. RPP podjęła decyzję, TVN24 Biznes, 2026, https://tvn24.pl/biznes/pieniadze/stopy-procentowe-w-polsce-w-pazdzierniku-2026-rpp-podjela-decyzje-st9273495
RPP nie zmieniła stóp procentowych. Inflacja wciąż wysoka, GazetaPrawna.pl, 2026, https://www.gazetaprawna.pl/biznes/finanse-i-gospodarka/artykuly/11243712,rpp-inflacja-decyzja-2026.html
