Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na posiedzeniu 9 września 2026 roku, zgodnie z przewidywaniami rynku, utrzymała stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Główna stopa referencyjna NBP wciąż wynosi 3,75%. Choć jeszcze dwa miesiące temu prezes NBP nie wykluczał kolejnej obniżki, dziś ekonomiści wskazują na rosnące ryzyka inflacyjne i prognozują możliwą podwyżkę jeszcze przed końcem roku.
Wrześniowa decyzja RPP oznacza utrzymanie kosztu pieniądza na poziomie ustalonym po ostatniej zmianie, jaką była obniżka o 0,25 punktu procentowego w marcu 2026 roku. Poziomy stóp procentowych pozostają więc niezmienione: stopa referencyjna wynosi 3,75%, lombardowa 4,25%, depozytowa 3,25%, a redyskontowa i dyskontowa weksli odpowiednio 3,80% i 3,85%.
Taki scenariusz był powszechnie oczekiwany przez analityków, jednak stanowi on wyraźny zwrot w narracji banku centralnego. Jeszcze po lipcowym posiedzeniu Rady prezes NBP Adam Glapiński sugerował, że może złożyć wniosek o cięcie stóp o kolejne 0,25 punktu procentowego we wrześniu. Jednak dynamicznie zmieniająca się sytuacja gospodarcza i geopolityczna sprawiła, że scenariusz dalszego luzowania polityki pieniężnej został odłożony na półkę.
Za zmianą perspektywy stoją przede wszystkim twarde dane i rosnące ryzyka zewnętrzne. Jak wynika z szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego, inflacja w sierpniu 2026 roku przyspieszyła do 3,4% w ujęciu rocznym. Jednocześnie analitycy zwracają uwagę na utrzymującą się siłę polskiej gospodarki i przyspieszający wzrost płac, co może generować dodatkową presję na ceny.
Kluczowym czynnikiem, który skłonił RPP do ostrożności, jest jednak sytuacja na rynkach globalnych. Konflikt na Bliskim Wschodzie i trwająca wojna w Iranie doprowadziły do wzrostu cen surowców energetycznych, co bezpośrednio przekłada się na koszty paliw i energii w Polsce.
„Wzrost cen ropy i gazu, trwająca wojna w Iranie oraz ryzyko wyższych kosztów energii w 2027 r. przemawiają za ostrożnym podejściem banku centralnego” — komentują ekonomiści, którzy ze zrozumieniem przyjęli decyzję Rady.
Chociaż wrześniowa podwyżka stóp nie była scenariuszem bazowym, to ekonomiści coraz częściej wskazują, że cykl obniżek definitywnie się zakończył. Co więcej, na horyzoncie pojawia się widmo zacieśniania polityki pieniężnej. Analitycy są jednak podzieleni co do terminu kolejnego ruchu RPP.
Aktualne prognozy ekspertów dotyczące stóp procentowych w Polsce na kolejne miesiące 2026 roku wyglądają następująco:
Dla kredytobiorców oznacza to, że nadzieje na tańsze raty należy porzucić. Zamiast tego warto przygotować się na scenariusz, w którym koszt obsługi długu może w niedalekiej przyszłości wzrosnąć.
Ekonomiści komentują decyzję o stopach procentowych. Różnią się w prognozach kolejnych ruchów, Business Insider Polska, https://businessinsider.com.pl/gospodarka/stopy-procentowe-w-polsce-bez-zmian-ekonomisci-wyjasniaja-decyzje-rpp/ghtshp0
Posiedzenie RPP we wrześniu 2026. Czego spodziewają się eksperci, TVN24 Biznes, https://tvn24.pl/biznes/z-kraju/posiedzenie-rpp-we-wrzesniu-2026-czego-spodziewaja-sie-eksperci-st9224768
Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych w środę 9 września. Prognoza analityków Erste Bank, TVN24 Biznes, https://tvn24.pl/biznes/pieniadze/decyzja-rpp-w-sprawie-stop-procentowych-w-srode-9-wrzesnia-prognoza-analitykow-erste-bank-st9228037
Podwyżka stóp procentowych wraca do prognoz, Portal Faktura, https://portal.faktura.pl/finanse/zadbaj-o-swoj-portfel/podwyzka-stop-procentowych-wraca-do-prognoz/
Decyzja RPP już w środę. Ekspert mówi, co może stać się z ratami kredytów, Fakt, https://www.fakt.pl/pieniadze/decyzja-rpp-juz-w-srode-ekspert-mowi-co-moze-stac-sie-z-ratami-kredytow/6dw2v4c
