Analitycy Goldman Sachs skorygowali swoją prognozę rozszerzonego deficytu fiskalnego Chin na 2026 rok, obniżając ją z 11,5% do 10% PKB. Zmiana wynika z bardziej restrykcyjnej polityki fiskalnej Pekinu w pierwszych trzech kwartałach roku. Mimo że chińska gospodarka w III kwartale rosła szybciej od oczekiwań, to właśnie zacieśnienie fiskalne jest postrzegane jako główny hamulec dla dalszego wzrostu.
W analizie, o której 26 października 2026 roku poinformował magazyn „Fortune”, bank inwestycyjny Goldman Sachs obniżył prognozę tzw. rozszerzonego deficytu fiskalnego Chin na 2026 rok do 10,0% PKB. Wcześniejsze szacunki mówiły o poziomie 11,5% PKB. Korekta o 1,5 punktu procentowego nie jest wynikiem oficjalnej zmiany celu przez rząd w Pekinie, lecz odzwierciedla wnioski płynące z analizy danych ekonomicznych.
Według Hui Shan, ekonomistki banku, dane za pierwsze dziewięć miesięcy roku wskazują, że polityka fiskalna była bardziej restrykcyjna, niż pierwotnie zakładano. Mimo to, bank podtrzymuje swoją prognozę wzrostu gospodarczego Chin na cały 2026 rok w przedziale 4,5-5%.
Rewizja prognozy deficytu następuje w momencie, gdy chińska gospodarka wykazuje oznaki odporności. W trzecim kwartale 2026 roku realny Produkt Krajowy Brutto Chin wzrósł o 4,5% w ujęciu rocznym, nieznacznie przewyższając rynkowy konsensus na poziomie 4,4%. Pozytywne sygnały płyną również z sektora przemysłowego – produkcja we wrześniu wzrosła o 5,5% rok do roku. Wzrost napędzany jest m.in. przez rosnący eksport, jednak słabość wciąż wykazuje sektor nieruchomości, gdzie inwestycje notują spadki.
Pomimo tych pozytywnych wskaźników, analitycy Goldman Sachs wskazują na kluczowe wyzwanie, jakim jest zacieśnienie polityki fiskalnej.
Według Goldman Sachs, kluczowym czynnikiem osłabienia gospodarki Chin jest tzw. 'fiscal drag’, czyli zacieśnienie polityki fiskalnej, które ogranicza tempo wzrostu gospodarczego.
Podczas gdy polityka fiskalna pozostaje restrykcyjna, pojawiają się sygnały o możliwym wsparciu ze strony polityki monetarnej. Ludowy Bank Chin (PBOC) planuje w 2027 roku istotną zmianę w swoich operacjach. Ma ona polegać na przejściu z wykorzystywania 7-dniowej stopy procentowej transakcji reverse repo (obecnie na poziomie 1,4%) na jednodniową (overnight) stopę reverse repo (1,25%) jako głównego narzędzia polityki pieniężnej. Taki ruch w praktyce oznaczałby skuteczną obniżkę stopy procentowej o 15 punktów bazowych, co mogłoby stanowić impuls dla gospodarki w obliczu fiskalnych ograniczeń.
Goldman Sachs obniża prognozę deficytu Chin do 10 proc. PKB. Gospodarka rośnie szybciej, Magazyn MANAGER+, 2026. https://managerplus.pl/goldman-sachs-chiny-deficyt-10-proc-pkb-prognoza-2026
Trump tariffs would have ‘sizable’ impact on China’s economy, but the bigger risk is a domestic problem, Goldman Sachs says, Fortune, 2026. https://fortune.com/2026/10/26/trump-china-economy-tariffs-growth-goldman-sachs-deficit/
China: Three Things in China (October 25), Finvaulta Research, 2026. https://finvaulta.com/research/goldman-sachs/china-three-things-in-china-2026-10-25
China Economic Outlook for 2026: The Path of Growth, Futu Inc., 2026. https://news.futunn.com/en/post/1000546582/goldman-sachs-china-economic-outlook-for-2026-the-path-of
China’s Economy Expected to Grow in 2026 Amid Surging Exports, Goldman Sachs, 2026. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/chinas-economy-expected-to-grow-in-2026-amid-surging-exports
