Polska gospodarka, choć w 2026 roku rośnie trzykrotnie szybciej niż strefa euro, stoi przed poważnym wyzwaniem. Utrzymująca się powyżej celu inflacja zmusza analityków do rewizji prognoz i coraz głośniej mówi się o możliwej podwyżce stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, co bezpośrednio wpłynie na portfele kredytobiorców.
Najnowsze dane i prognozy ekonomistów, zbierane w pierwszej połowie października 2026 roku, malują jednoznaczny obraz. Powrót inflacji do celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (2,5% z dopuszczalnym pasmem odchyleń +/- 1 p.p.) odsuwa się w czasie. Już dane za trzeci kwartał okazały się gorsze od oczekiwań, osiągając średnio 3,5% rok do roku, co tłumaczono droższymi paliwami i wygaszaniem rządowych programów osłonowych.
Analitycy rewidują swoje scenariusze na najbliższe miesiące. Mediana prognoz na okres od czwartego kwartału 2026 r. do drugiego kwartału 2027 r. waha się w przedziale 3,7–3,9% r/r. Oznacza to, że inflacja przez co najmniej trzy kwartały utrzyma się wyraźnie powyżej górnej granicy celu NBP.
W naszej opinii, przez co najmniej najbliższy rok inflacja będzie utrzymywać się powyżej górnej granicy pasma dopuszczalnych odchyleń od celu NBP – komentuje Kamil Łuczkowski, ekonomista banku Pekao.
Ekonomista dodaje, że choć programy rządowe tymczasowo obniżyły ścieżkę inflacji, nie mogą być utrzymywane w nieskończoność i prawdopodobnie zakończą się w 2027 roku. Dopiero w trzecim kwartale 2027 roku pojawia się szansa na powrót wskaźnika CPI w okolice dopuszczalnego pasma (mediana prognoz na poziomie 3,3%).
Paradoksalnie, problem z inflacją występuje w okresie imponującego wzrostu gospodarczego. Zgodnie z raportem firmy EY, polska gospodarka w 2026 roku rośnie w tempie blisko 4%, co jest wynikiem trzykrotnie lepszym niż średnia dla strefy euro. Polska jest pod tym względem liderem wśród większych krajów Unii Europejskiej. Ten dynamiczny wzrost napędzają trzy główne czynniki:
Jednak ten okres prosperity może dobiegać końca. Narodowy Bank Polski w swoich najnowszych założeniach przewiduje, że w 2027 roku polska gospodarka spowolni, co dotyczyć będzie również tempa inwestycji. Długoterminowym wyzwaniem, na które wskazuje raport EY, pozostają także niekorzystne trendy demograficzne.
Połączenie wysokiej inflacji z wciąż solidnym wzrostem PKB tworzy silną presję na Radę Polityki Pieniężnej, organ decydujący o poziomie stóp procentowych w Polsce. Coraz więcej wskazuje na to, że RPP może zmienić dotychczasowy kurs i zdecydować się na zacieśnienie polityki monetarnej. Według doniesień medialnych, możliwa jest podwyżka stóp procentowych, a nawet wskazano potencjalną datę takiej decyzji.
Dla obywateli oznaczałoby to przede wszystkim wzrost kosztów obsługi kredytów. Zarówno nowe, jak i już spłacane zobowiązania (zwłaszcza te o zmiennym oprocentowaniu) stałyby się droższe. Choć NBP zakłada, że w 2027 roku średni wzrost cen będzie mniej dotkliwy dla Polaków, ewentualna podwyżka stóp przez RPP może zniwelować pozytywne odczucia związane z hamującą, lecz wciąż podwyższoną inflacją.
Zwrot w prognozach, wyższa inflacja popycha RPP w stronę zacieśnienia, parkiet.com, 2026. https://www.parkiet.com/gospodarka-krajowa/art45353761-zwrot-w-prognozach-wyzsza-inflacja-popycha-rpp-w-strone-zaciesnienia
NBP: Polska gospodarka w 2027 r. spowolni. Co z kredytami i inflacją?, businessinsider.com.pl, 2026. https://businessinsider.com.pl/gospodarka/nbp-polska-gospodarka-w-2027-r-spowolni-co-z-kredytami-i-inflacja/zpd5s56
Raport EY: Polska rośnie trzy razy szybciej niż strefa euro. Lider wśród większych krajów UE, rp.pl, 2026. https://www.rp.pl/gospodarka/art45098031-raport-ey-polska-rosnie-trzy-razy-szybciej-niz-strefa-euro-lider-wsrod-wiekszych-krajow-ue
Zmiana prognoz dot. stóp procentowych. Możliwa podwyżka, podano datę, biznes.interia.pl, 2026. https://biznes.interia.pl/gospodarka/news-zmiana-prognoz-dot-stop-procentowych-mozliwa-podwyzka-podano,nId,23551127
Jesteśmy na szczycie? Dlaczego po 2026 roku polską gospodarkę czeka schłodzenie, 26pietro.pl, 2026. https://26pietro.pl/jestesmy-na-szczycie-dlaczego-po-2026-roku-polska-gospodarke-czeka-schlodzenie/
