Gospodarka Stanów Zjednoczonych urosła w trzecim kwartale 2026 roku o solidne 3,4 proc. w ujęciu rocznym, wyraźnie przebijając oczekiwania analityków. Jednak optymizm rynków studzą najnowsze dane o inflacji – preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik PCE wzrósł we wrześniu, co komplikuje przyszłe decyzje dotyczące stóp procentowych.
Departament Handlu USA opublikował 29 października 2026 roku dane, które zaskoczyły ekonomistów. Wzrost produktu krajowego brutto (PKB) w III kwartale sięgnął 3,4 proc. w skali roku. To wynik znacznie lepszy od prognoz, które zakładały wzrost na poziomie około 3 proc. Siła amerykańskiej gospodarki opiera się na mocnym popycie krajowym, którego głównymi motorami napędowymi były inwestycje związane ze sztuczną inteligencją (AI) oraz rozwój w innych kluczowych sektorach przemysłowych.
Dobra kondycja gospodarki jest pozytywnym sygnałem, jednak w połączeniu z uporczywą inflacją tworzy dla banku centralnego USA skomplikowany obraz sytuacji. Rezerwa Federalna musi teraz zważyć ryzyko zdławienia wzrostu gospodarczego z koniecznością walki z rosnącymi cenami.
Równolegle opublikowane dane dotyczące inflacji przyniosły mniej optymistyczne wieści. Indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), który jest kluczowym wskaźnikiem dla Fed, pokazał przyspieszenie presji cenowej we wrześniu 2026 roku.
W ujęciu rocznym główny wskaźnik PCE wzrósł o 3,6 proc., a miesięczny wzrost po uwzględnieniu sezonowości wyniósł 0,5 proc.
Analityków niepokoi również odczyt inflacji bazowej, która nie uwzględnia zmiennych cen żywności i energii. Bazowy wskaźnik PCE, uważany przez urzędników Fed za lepszy prognostyk długoterminowych trendów, wzrósł o 0,3 proc. miesiąc do miesiąca i 3,1 proc. rok do roku. Chociaż wskaźniki te nie osiągnęły jeszcze szczytów z poprzednich okresów, ich wzrost stanowi wyzwanie dla celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej.
Sytuacja staje się jeszcze bardziej złożona, gdy spojrzymy na dane w ujęciu kwartalnym. Mimo miesięcznego wzrostu, dynamika cen w całym trzecim kwartale wyhamowała w porównaniu z drugim. Kwartalny wzrost cen PCE wyniósł 2,1 proc. (wobec 5 proc. w II kwartale), a w ujęciu bazowym 2,5 proc. (wobec 3,3 proc. w II kwartale). To spowolnienie może sugerować, że presja inflacyjna stopniowo słabnie w szerszym horyzoncie czasowym.
Niemniej jednak, wrześniowe odbicie inflacji w połączeniu z silnym rynkiem pracy i rosnącym PKB stawia Fed w trudnej sytuacji. Bank centralny stoi przed strategicznym dylematem: czy kontynuować restrykcyjną politykę pieniężną w celu zduszenia inflacji, ryzykując spowolnienie gospodarcze, czy też uznać, że dotychczasowe działania są wystarczające. Najnowsze aktualne informacje o wzroście indeksu PCE w USA i jego wpływie na inflację we wrześniu 2026 będą kluczowe dla najbliższych decyzji w sprawie stóp procentowych.
PKB USA powyżej prognoz w III kwartale. Wyższa inflacja psuje dobre nastroje, Parkiet, https://www.parkiet.com/gospodarka-swiatowa/art45416351-pkb-usa-powyzej-prognoz-w-iii-kwartale-wyzsza-inflacja-psuje-dobre-nastroje
Indeks PCE w USA wzrósł we wrześniu o 3,6%, The Hill – UA.NEWS, https://news.google.com/rss/articles/CBMigAFBVV95cUxNUUFSb2tUZWxsZW9nbGJ3R2M5MDBZdlhvbzU1UkV3OVljYUFPakhrM1JldW0zQ3FYRFFua01JU084aDNlOTRPdEtPNEltX0JnbGhQNUMzOXA0YUM5YTBTdnpCQkp3Y2tPRHU5QzUyRFdNaVFtcVBqdmlKdmR2cVlPbA?oc=5
PKB USA i inflacja wzrosły. Dolar kosztuje niemal 4 PLN. Co dalej?, Bithub.pl, https://bithub.pl/gospodarka/pkb-usa-i-inflacja-wzrosly-dolar-kosztuje-niemal-4-pln-co-dalej/
Personal Consumption Expenditures Price Index, Bureau of Economic Analysis (BEA), https://www.bea.gov/data/personal-consumption-expenditures-price-index
