Trwający w 2026 roku boom na sztuczną inteligencję jest finansowany długiem na bezprecedensową skalę. Giganci tacy jak Alphabet, Meta i Amazon zaciągnęli dziesiątki miliardów dolarów pożyczek na rozwój infrastruktury AI, jednak rosnące koszty i pierwsze negatywne sygnały finansowe sprawiają, że inwestorzy z coraz większym niepokojem patrzą na stabilność finansową sektora.
Aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na moc obliczeniową, największe firmy technologiczne ruszyły na rynek długu. W ostatnim czasie Alphabet wyemitował nowe obligacje o wartości 38 miliardów dolarów, Meta pozyskała 30 miliardów, a Amazon kolejne 15 miliardów dolarów. Środki te są przeznaczane głównie na finansowanie inwestycji w centra danych i infrastrukturę chmurową, które stanowią fundament dla rozwoju sztucznej inteligencji. Przykładowo, dział chmurowy Amazona, AWS, planuje podwoić swoje moce obliczeniowe do 2027 roku.
Skala zjawiska jest ogromna – cały rynek obligacji powiązanych z firmami AI urósł już do wartości 300 miliardów dolarów. Ten gwałtowny wzrost zadłużenia zaczyna jednak budzić obawy analityków kredytowych.
Na fasadzie technologicznego postępu pojawiają się pierwsze rysy. Jednym z najbardziej niepokojących sygnałów jest sytuacja finansowa Google, które w 2026 roku po raz pierwszy w historii odnotowało ujemne wolne przepływy pieniężne. To znak, że gigantyczne inwestycje w AI zaczynają mocno obciążać jego finanse.
Rynek kredytowy już reaguje. Agencja S&P Global Ratings obniżyła ocenę wiarygodności kredytowej firmy Oracle do poziomu BBB-. Jest to zaledwie jeden stopień powyżej tzw. ratingu śmieciowego (spekulacyjnego), co sygnalizuje rosnące ryzyko. Analitycy zwracają uwagę na wskaźnik długu do zysku EBITDA – poziom w okolicach czterokrotności tego zysku jest uznawany za alarmujący.
Dla inwestorów zastanawiających się, jak ocenić ryzyko finansowe długów firm technologicznych w branży sztucznej inteligencji w 2026 roku, kluczowym wskaźnikiem staje się rynek ubezpieczeń od niewypłacalności, czyli kontrakty CDS (Credit Default Swap). Ich wycena pokazuje, ile rynek jest gotów zapłacić za ochronę przed bankructwem dłużnika.
W przypadku Oracle cena kontraktów CDS osiągnęła 288 punktów bazowych. Oznacza to, że roczny koszt ubezpieczenia obligacji tej firmy o wartości 10 milionów dolarów wynosi 288 tysięcy dolarów. Według analityków, taka wycena implikuje około 21-procentowe ryzyko niewypłacalności spółki w perspektywie pięciu lat.
Sytuacja jest jeszcze bardziej dramatyczna w przypadku mniejszych firm budujących infrastrukturę dla AI.
Koszt ubezpieczenia długu firmy CoreWeave, kluczowego dostawcy mocy obliczeniowej, przekroczył 1000 punktów bazowych. To oznacza, że roczna ochrona przed jej bankructwem kosztuje ponad 10% wartości ubezpieczanych obligacji.
Tak wysokie koszty ubezpieczenia długu wskazują, że rynek obligacji zaczyna wystawiać branży AI bardzo wysoki rachunek za jej dynamiczny, lecz ryzykowny rozwój napędzany kredytem.
AI borrowing spree hammers tech debt in rush to reprice risk, Moneyweb, 2026, https://www.moneyweb.co.za/news/markets/ai-borrowing-spree-hammers-tech-debt-in-rush-to-reprice-risk/
Is Debt At AI Companies Becoming A New Risk?, Investing.com, 2026, https://www.investing.com/analysis/is-debt-at-ai-companies-becoming-a-new-risk-200688714
Ubezpieczenie długu hiperskalerów rekordowo drogie. Rynek obligacji wystawia słony rachunek za boom AI, Bithub.pl, 2026, https://bithub.pl/gieldy/ubezpieczenie-dlugu-hiperskalerow-rekordowo-drogie-rynek-obligacji-wystawia-slony-rachunek-za-boom-ai/
Dług Anthropicu ma śmieciowy rating. Rosną obawy o finanse gwiazdy boomu AI, XYZ, 2026, https://news.google.com/rss/articles/CBMipwFBVV95cUxOM2E5WE5wQ0dLR284NHgzOGxyaWgxN0hnMlhpUGZEZGNpbWlCOE1vRGxzNGtnMUs3SFUwTXFQWWw1ejEtUFMtbHZXYWVHelY5SmIyYkluZXo2X3AyWEFKdkFQLUZ6S0ZiSnlyc1p1REtSSloyT2E4bHV4cWdBSmxTQkpVOWpFYXEtcXZENnRFeklBQ3FQM0Fza1FQV05yRjZwNkdta0dIbw?oc=5
