Giganci technologiczni inwestują biliony w infrastrukturę AI, często na kredyt. Analitycy ostrzegają przed ryzykiem bańki, wskazując na sztuczny popyt i zamknięty obieg pieniędzy w sektorze.
Fundamentem hossy AI są ogromne wydatki na infrastrukturę. Firmy takie jak Amazon, Google, Meta i Microsoft planują łączne nakłady inwestycyjne na chmurę i AI, które mają wynieść 1,7 biliona dolarów w latach 2025–2027. Skala inwestycji w centra danych i procesory graficzne (GPU) budzi obawy o nadpodaż mocy obliczeniowej w przyszłości.
Początkowo inwestycje finansowano z gotówki, jednak obecnie coraz częściej firmy sięgają po dług. Szacuje się, że tzw. hiperskalerzy wyemitowali obligacje o wartości 121 miliardów dolarów, co stanowi 300-procentowy wzrost zadłużenia w branży. Stosowane są również specjalne spółki celowe (SPV), które pozwalają inwestować bez obciążania bilansów, co utrudnia ocenę realnego ryzyka finansowego.
Niepokojącym zjawiskiem jest zamknięty obieg kapitału, w którym firmy technologiczne inwestują we własnych klientów, tworząc sztuczny popyt. Pieniądze krążą w systemie, zawyżając przychody, ale niekoniecznie generując realną wartość zewnętrzną. Przykładowo, Microsoft inwestuje miliardy w OpenAI, a część tych środków wraca do niego jako opłaty za korzystanie z chmury obliczeniowej Azure.
Mechanizm ten tworzy skomplikowaną sieć powiązań. Jak zauważa Eric Sheridan z Goldman Sachs: „Nvidia inwestuje w OpenAI, OpenAI zobowiązuje się do wydatków u Oracle, Oracle kupuje czipy Nvidii”. Podobne modele stosują Amazon i Google, które inwestując np. w startup Anthropic, jednocześnie wiążą go ze swoją infrastrukturą chmurową.
Największym zagrożeniem, poza inżynierią finansową, jest krótki cykl życia sprzętu AI. W przeciwieństwie do światłowodów z ery dotcomów, procesory graficzne starzeją się błyskawicznie. Prezes IBM, Arvind Krishna, ostrzega, że infrastruktura AI musi na siebie zarobić w ciągu zaledwie pięciu lat, zanim stanie się przestarzała.
Jednocześnie obszarem, który rozczarowuje, jest wolne tempo wdrażania rozwiązań AI w firmach i niska gotowość konsumentów do płacenia za te usługi. Według raportu Menlo Ventures, średnio tylko 3 proc. użytkowników jest skłonnych płacić za narzędzia AI. Technologia wyprzedziła zdolność ludzi do jej efektywnego wykorzystania, co hamuje generowanie realnych przychodów.
Źródło: https://www.bankier.pl/wiadomosc/Banka-AI-na-Wall-Street-czy-supercykl-Technologia-wyprzedzila-zdolnosc-ludzi-9051812.html
