Członek Rady Polityki Pieniężnej Henryk Wnorowski ocenia, że jest bardzo mało prawdopodobne, aby kolejne zmiany stóp procentowych miały miejsce przed marcem. W całym 2026 r. nie wyklucza jednak nawet kilku obniżek.
Henryk Wnorowski wskazuje, że Rada Polityki Pieniężnej pozostaje otwarta na napływające dane, a ich większa dawka pojawi się wraz z marcową projekcją inflacji. To właśnie ten termin wyznacza horyzont dla ewentualnych dalszych decyzji. Po dokonaniu w 2025 roku cięć o łącznej wartości 175 punktów bazowych, konieczna jest obserwacja ich skutków dla gospodarki.
Ekonomista zwraca również uwagę na czynniki sezonowe. Początek każdego roku przynosi zwykle impulsy inflacyjne, związane m.in. ze zmianami cenników przez monopolistów oraz aktualizacją koszyka inflacyjnego Głównego Urzędu Statystycznego. Te elementy sprawiają, że zmiana w polityce pieniężnej przed marcem jest wysoce nieprawdopodobna.
Mimo obecnej pauzy, Henryk Wnorowski nie wyklucza cięć stóp w dalszej części 2026 roku, być może nawet kilku. Prognozuje, że na koniec 2026 r. stopa referencyjna NBP będzie z „trójką z przodu”, co sugeruje potencjalną skalę obniżek. Jednocześnie podkreśla konieczność zachowania ostrożności z powodu zagrożeń dla trwałości inflacji w celu.
Co istotne, członek RPP po raz pierwszy nie wykluczył także scenariusza podwyżki stóp procentowych w 2026 roku. Nawiązał przy tym do sygnałów z Europejskiego Banku Centralnego, gdzie również rozważany jest taki ruch. Kluczowym słowem w krajowej polityce pieniężnej, jak zaznacza, pozostaje ostrożność.
W ocenie Wnorowskiego, w dotychczasowej walce z inflacją pomagały czynniki zewnętrzne, takie jak umiarkowane ceny surowców energetycznych i słabsza koniunktura na świecie. Prognozowana poprawa globalnej gospodarki może jednak zacząć działać proinflacyjnie. Z drugiej strony, presję cenową może łagodzić spodziewane spowolnienie dynamiki płac w Polsce.
Istotną rolę w ograniczaniu inflacji odegrał również silny w ostatnich latach kurs złotego. Członek RPP zaznaczył, że aprecjacja waluty wydatnie pomagała w obniżaniu presji cenowej. Nie spodziewa się on jednak, by złoty mógł być jeszcze znacząco mocniejszy niż obecnie.
Źródło: https://www.bankier.pl/wiadomosc/Nozyczki-trafily-na-kamien-Wnorowski-RPP-Zmiany-stop-najwczesniej-w-marcu-pozniej-nawet-kilka-ciec-9055772.html
